2 月，SEC 提议对管理资产托管的基石法进行重大修改。 最初的规则，即托管规则 206(4)-2，于 1962 年被 SEC 采纳，主要关注客户资产的实物托管——股票和债券证书——称它们将保存在银行，与顾问资产隔离，并保存在“相当安全”的地方。
2003 年，SEC 修订了规则，以跟上资本市场基础设施的技术进步，这使得咨询行业的几乎每个方面都更加高效。 现代化的规则更好地定义了托管并基本上消除了对纸质资产的任何假设，一直在为顾问和客户提供良好的服务，允许值得信赖的合格托管人为行业提供托管和许多其他服务。
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在资产组合中获取加密货币
拟议规则（你可以在此处阅读整个 432 页的文件）将扩大顾问/客户关系中资产的定义，具体包括数字和加密货币资产（来自拟议规则第 28 页）：“……拟议规则的定义资产将包括所有加密货币资产等投资，即使在此类资产既不是资金也不是证券的情况下也是如此。”
大多数顾问已经将他们的信托义务应用于与客户的整个关系中，因此乍一看这似乎并不是一个很大的进步。 然而，新规则也缩小了顾问作为数字资产“合格保管人”的范围。 这段话来自第 33-34 页：
“我们认为，重要的是通过在监护定义中明确包括“自由裁量权”来扩大规则的保护范围。 但是，由于我们仍然相信，当合格的托管人参与交易时，损失风险会更加有限，因此我们还提议对规则的突击检查要求进行有限的例外处理。 当应用该规则的唯一依据是顾问（原文如此）的自由裁量权仅限于指示客户的合格托管人进行资产交易时，例外通常适用于由合格托管人维护的资产交付与付款 (DVP) 的基础。”
大多数提供全权委托交易的顾问都使用当前的意外检查例外情况，但根据加密货币资产交易的结算方式——无论是在交易所订单簿上，还是在链上结算——尚不清楚 SEC 是否会允许这种例外情况申请。 这将使本已持怀疑态度的顾问群体更加怀疑。
规则不足之处
一些顾问通过各种形式的钱包架构协助客户在链上管理他们的数字或加密货币资产，包括不断增加的现实世界资产供应。 但是这个小组也没有从提案中得到任何缓解或明确，尽管目标是“随着托管人持有的资产类型的发展，允许规则保持‘常青’”（第 78 页）。
拟议的新规则将使顾问更难以满足对负责任的建议和数字/加密货币资产管理的快速增长的需求。 这种资产类别 24/7/365 交易，具有独特的特征，并且不适合当前的监管甚至 1990 年代设计的产品盘点（例如 ETF）。
然而，许多当前通过传统托管人提供的产品，例如各种信托和少数为客户提供数字资产敞口的 ETF，不会受到该提案的重大影响。
新规则可能产生的一个影响是：由于它不会对使用建议资产 (AUA) 模型的顾问产生重大影响——与使用自由裁量权模型的资产管理 (AUM) 模型相反——它可能会推动行业更倾向于前者，特别是那些为数字资产提供服务和建议的顾问。 这转移了监护的负担，有多少客户能够容忍这样的未来，这是一个悬而未决的问题。
由皮特·帕查尔编辑。