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长和(00001)股票价格_行情_走势图—东方财富网

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集团有限公司_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10长江实业集团有限公司播报讨论上传视频长江实业(集团)有限公司长江实业集团有限公司,简称为(长实),为长江集团的旗舰,该公司是一家地产发展及策略性投资公司,长江集团是中国香港的跨国企业,集团在香港的成员包括三家同为恒生指数成份股的上市公司:长实、和记黄埔有限公司及电能实业有限公司;在香港联合交易所主板上市的长江基建集团有限公司、长江生命科技集团有限公司、和记电讯香港控股有限公司、和记港陆有限公司及TOM集团有限公司。长江实业集团有限公司,截至二零一四年四月三十日,长江集团旗下在香港上市之公司的总市值为一万零五百四十亿港元。长江实业集团有限公司的业务遍及全球五十二个国家,雇员人数约二十八万名;2015年3月10日,李嘉诚旗下长和系(长江实业及和记黄埔)的重组计划实施。公司名称长江实业集团外文名Cheung Kong (Holdings)成立时间1950年总部地点香港中环皇后大道中经营范围地产、酒店、股票投资公司类型上市公司、跨国企业年营业额423.59亿港元(2011年)公司创始人李嘉诚董事局主席李泽钜 [1]董事总经理李泽钜目录1公司简介2市场地位3主要创始人4社会影响5公益事业6所获荣誉7企业成员▪执行董事▪非执董事▪独立非董8重组计划▪改名为长和▪港府调查▪逃税丑闻9公司事件公司简介播报编辑长江实业集团有限公司长江实业集团有限公司,为中国香港规模最大的地产发展商之一,在本港发展一系列的住宅及工商物业。长实为和记黄埔有限公司(「和黄」)的主要股东,占其百分之四十九点九七权益。和黄于十九世纪建基香港,是一家业务遍布全球的大型跨国综合企业,在全球五十二个国家经营六项核心业务,包括:港口及相关服务、地产及酒店、零售、基建、能源,以及电讯。长实亦为长江生命科技集团有限公司之最大股东,持有其百分之四十五点三一权益。该公司从事健康及农业相关产品的研发、商品化、推广及销售业务。市场地位播报编辑长江实业集团有限公司长江集团集团架构缜密,业务发展多元化,是香港规模最大的地产发展商之一,为香港物业市场提供大量优质住宅、写字楼、商场、工业大厦及酒店供应。凭借丰富的专业地产策划发展经验,建了不少香港瞩目地标及大型发展项目。长江实业的市场推广及售后服务,亦一直稳占着市场领导地位。长江集团的营业部、租务部及物业管理部,提供全方位的优质服务,迎合住户及租户的各项需要及不断提升的要求。名城三期《盛世》是全新港铁大型住宅项目,4幢物业共提供1,536户,全为纯大宅设计,单位间隔由3房2厅连主人套房至4房2厅连主人套房及储物房,项目预计完成日期为2012年第三季。 盛世是香港·名城三期项目最后一期的压轴单边楼王,是全区及三期中最高的物业,拥有开扬视域。盛世毗邻港铁大围站,与传统豪宅地段九龙塘一脉相连,除了承袭九龙塘的骄矜气派外,亦同样地坐拥狮子山的翠绿景色,更与五大著名郊野公园为邻,坐拥狮子山的翠绿景色,部份单位更可独览城门河、吐露港方向壮阔海景.更与五大著名郊野公园为邻,拥约6,600公顷的充裕绿化空间。项目地理条件优越,雄据3线铁路、6大干线的交通优势,既享未来沙中线大型基建。2015年02月06日,长和股份将于3月18日在港上市。 [2]主要创始人播报编辑长江实业集团有限公司李嘉诚先生现任长江实业(集团)有限公司及和记黄埔有限公司(和黄)董事局主席,长江集团业务遍布全球52个国家,雇员人数约27万名。集团在香港共有8家上市公司。和黄是《财富》全球500大企业之一。李嘉诚先生于1928年在中国东南部的沿海城市潮州出生,12岁时为逃避战乱,被迫辍学,与家人逃难到香港,他的父亲后来因肺病在香港去世。由于要负起供养家人的重担,李先生不足15岁时到一家塑胶贸易公司任职,每天工作16小时。凭着他的努力、谨慎及追求卓越的精神,李先生于1950年自行创立长江工业有限公司,最初经营塑胶制品,随后李先生将公司发展成一家具主导地位的香港物业发展公司,并于1972年在联合交易所上市。长江分别于1979年及1985年透过收购和记黄埔有限公司及香港电灯集团有限公司(已易名为电能实业有限公司),持续进行业务拓展,长江集团奠基于香港,业务包括物业发展及投资、房地产代理及管理、港口及相关服务、电讯、酒店、零售、能源、基建、财务及投资、电子商贸、建材、媒体及生命科技等。李先生深信众擎易举,众志成城,从他将公司以「长江」命名便可体现他此一信念,因长江是不择细流、汇聚百川的中国大河。李先生获英国泰晤士报及英国安永会计师事务所评选为「千禧企业家」。社会影响播报编辑李嘉诚先生深信有能力的人可以为社会服务,有奉献心的人才可以带动社会进步,这是社会打造良性循环的关键。李先生于1980年成立李嘉诚基金会,并制定三项策略性目标以加强公益事业对社会的影响力:长江实业集团有限公司一、培育、建立「奉献文化」;二、支持教育改革新理念,以释放鼓励长远目光、促进社会能力、推动创意、开放思维、正面积极及可持续发展之教育改革项目的能量;三、资助前沿的医疗研究和服务。李嘉诚基金会对教育、医疗、文化及公益事业的支持款额逾145亿港元。李嘉诚先生于1981年在中国汕头创办汕头大学,推动中国教育制度的改革,汕头大学共有9个学院,包括医学院连同5家附属医院,所录取的学生来自中国各地,大学共有7,500名本科生及1,500名研究生。公益事业播报编辑由于李嘉诚先生热心公益,对各地社会贡献良多,先后获英国剑桥大学、加拿大卡加里大学、内地北京大学、本港香港大学及其他大学颁授名誉博士学位。另获颁授巴拿马国Grand Officer of the Vasco Nunez de Balboa勋衔、比利时国 The Commander in the Leopold Order勋章、英帝国KBE爵级司令勋章、香港特别行政区大紫荆勋章和太平绅士,以及获法国政府颁授荣誉军团司令勋章(Commandeur de la Légion d'Honneur)。李嘉诚先生有两位儿子,长子李泽钜,现任长江实业(集团)有限公司董事总经理兼副主席、和记黄埔有限公司副主席、长江基建集团有限公司主席及长江生命科技集团有限公司主席。幼子李泽楷,现任电讯盈科有限公司主席,该公司为亚洲具领导地位的资讯科技及电讯公司之一。所获荣誉播报编辑2020年5月13日,长江实业名列2020福布斯全球企业2000强榜第343位。 [3-4]2021年5月,长江实业位列“2021福布斯全球企业2000强”第464位。 [7]2022年5月,福布斯发布2022全球企业2000强,排行第528位。 [9]企业成员播报编辑执行董事李泽钜(董事局主席 [1]、董事总经理)甘庆林叶德铨钟慎强鲍绮云吴佳庆赵国雄非执董事梁肇汉霍建宁(和记黄埔董事总经理)陆法兰周近智麦理思李业广独立非董郭敦礼叶元章马世民周年茂洪小莲王口鸣张英潮重组计划播报编辑改名为长和2015年3月10日,李嘉诚旗下长和系(长江实业及和记黄埔)的重组计划,长江实业在3月10日收市后除牌,改名为长和,在3月18日重新挂牌。 [5]港府调查炽热的香港楼市,农历新年后新高不断。港府去年底就调控住宅市场推出额外印花税及买家印花税,但香港李嘉诚旗下的地产开发公司实业长江集团却避走政策,将并非住宅的酒店项目分拆酒店房间出售。前日长实首推的葵涌雍澄轩65个酒店房间,由于售价比同区二手住宅价格低10%,售楼现场吸引达一千名准买家到场,首批65个房间推出当日晚上8时已全数售罄,为集团套现超过2 .46亿元(港元)。逃税丑闻北京时间2013年10月3日上午,据《纽约时报》周四报道,澳大利亚联邦法院判处亚洲首富李嘉诚旗下长江实业支付7.76亿澳元(7.2692亿美元)的逃税款与罚金。由于这两家香港公司没有提供接受法律文件的通信地址,因为法官在判决时事先没有进行详细的辩论。两家公司也都没有出席听证会。长江基建周四上午在香港股市上涨0.1%。与此案相关的未及时提交文件的罚款与利息仍在上升。长江基建公共事务代表Wendy Tong Barnes周四在给路透社的信中表示,公司已经听取了律师建议,决定对这一判决进行上诉。该集团在澳大利亚的投资项目中很多是政府私有化后的资产,包括持股50%的南澳州电力网络。长江基建还持有澳大利亚最大天然气经销商Envestra的19%股份。澳大利亚联邦法院维多利亚分院的法官Michelle Gordon在8月30日判处长江基建3.80亿澳元、电力资产控股公司3.96亿澳元与2000年至2009年期间的逃税款以及未向税收部门及时提交文件的罚金。 [6]公司事件播报编辑2022年3月11日晚,长江实业集团(01113.HK)发布公告称,出售旗下公司持有的英国伦敦办公楼5 Broadgate全部股权,作价7.29亿英镑(约合60亿人民币)。 [8]2022年7月28日,中国恒大正标售湾仔中国恒大中心全幢商厦,市场估值约90亿港元,7月28日截标。李嘉诚家族旗下长实集团在同日中午公布,确认已入标“湾仔告士打道38号中国恒大中心”项目,但恒大方面未就该消息作出回应。 [10]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

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长江实业集团有限公司 (「长江实业」或「集团」)为具领导地位跨国企业,以推动业务长期持续发展及增长为目标,一直致力强化地产本业,并贯彻环球审慎投资策略以加强固定收入基础。

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资深顾问

李嘉诚先生自2018年5月10日起担任长江实业集团有限公司及长江和记实业有限公司资深顾问。

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2024年3月7日

董事会召开日期

2024年3月4日

截至二零二四年二月二十九日止月份之股份发行人的证券变动月报表

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透过环球审慎投资策略,我们以推动业务长期持续发展及增长为目标,致力强化地产本业及固定收入基础。

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更新于 2023 年 6 月 30 日

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每股股息 (2022)

港币$2.28

股东应占溢利 (2022)

港币$216.83亿元

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1593

240117154118

×2024年1月17日发布公司通讯长江实业集团有限公司(「本公司」)拟根据香港联合交易所有限公司证券上市规则(「上市规则」)第2.07A(1)条,自2024年1月17日起就发布公司通讯附注 实施进一步安排,详情如下: 如    阁下为本公司股份或其他证券之登记持有人,请参阅:–致登记持有人之通知信函登记持有人适用之要求表格如    阁下为透过于中央结算及交收系统项下的中介人持有本公司股份或其他证券之非登记持有人,请参阅:–致非登记持有人的通知信函非登记持有人适用之要求表格如    阁下对上述安排有任何疑问,请致电 (852) 2862 8558或发送电邮至 [email protected]  联络本公司香港股份登记处香港中央证券登记有限公司。  附注:「公司通讯」指任何本公司发出或将予发出以供其任何股份或证券持有人或投资者参照或采取行动之任何文件,包括但不限于董事会报告、年度账目及核数师报告、中期报告、会议通告、上市文件、通函,以及代表委任表格。 

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(集团)有限公司_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10长江实业(集团)有限公司播报讨论上传视频公司长江实业(集团)有限公司为长江集团的旗舰。长江集团是一家建基香港的跨国企业,集团在香港的成员包括四家同为恒生指数成份股的上市公司。长实源自李嘉诚在1950年创立的长江工业有限公司,随后公司发展成一间具主导地位的香港物业发展公司。长江实业于1972年于香港交易所上市。现时,长实是一间地产发展及策略性投资公司。长实为香港规模最大的地产发展商之一,在香港拥有一系列的住宅及工商物业。在香港的每12个私人住宅单位中,便有一个由长实发展。公司名称长江实业(集团)有限公司成立时间1950年总部地点香港经营范围地产发展及策略性投资目录1长江集团2基本信息3公司简介4附属公司5发展历史6管理团队7投资领域8合作项目9出售公司10企业荣誉长江集团播报编辑总部位于长江集团中心七楼长江集团由香港富豪李嘉诚创办,是一家建基香港的跨国企业,集团在香港的成员包括3家同为恒生指数成份股的上市公司。在主板上市:长江实业(港交所:0001)香港电灯集团有限公司(港交所:0006)和记黄埔有限公司(港交所:0013)和记港陆有限公司(港交所:0715)长江生命科技集团有限公司(港交所:0775,前为创业板8222)长江基建集团有限公司(港交所:1038)和记电讯国际有限公司(港交所:2332)TOM集团有限公司(港交所:2383,前为创业板8001)截至2009年4月30日,长江集团旗下在香港上市之公司的联合市值为5650亿港元。长江集团的业务遍及全球54个国家,雇员人数约24万名。基本信息播报编辑 机构全称: 长江实业(集团)有限公司机构简称: 长江实业公司总部: 香港机构性质: 其他投资领域: 港口及有关服务、电讯、地产及酒店、零售及制造、与能源及基建。2000年,长实开始涉足生化科技行业,业务覆盖了提升人类健康及环境的可持续性两个层面。公司简介播报编辑香港长江实业公司创立于1990年10月,是一家集贸易、电子科技、第三产业等多元化经营为一体的现代化企业集团,和记黄埔是李嘉诚长江实业集团的子公司。长实是一间地产发展及策略性投资公司。长实为香港规模最大的地产发展商之一,在本港拥有一系列的住宅及工商物业。在香港的每十二个私人住宅单位中,便有一个由长实发展。为了达致为客户提供优质生活的目标,长实一贯的政策在于不断提升质素及推陈出新,以迎合地产市场上日新月异的需求及潮流。同时,长实并积极投资及营运于新的领域,包括生命科技及其他行业。长实为和记黄埔有限公司(和黄)的主要股东,占其百分之四十九点九权益。和黄建基于十九世纪,是一家以香港为基地之跨国综合企业,在全球四十个国家经营五项核心业务,包括:港口及有关服务、电讯、地产及酒店、零售及制造、与能源及基建。长江实业(集团)有限公司2000年,长实开始涉足生命科技行业。 长江生命科技集团有限公司(‘长江生命科技’)从事生物科技产品的研发、商品化、推广及销售业务,开发之产品范畴包括人类健康及环境生态。长江生命科技于2002年于香港联合交易所的创业板上市。附属公司播报编辑长江实业长江实业亦拥有多家附属及联营公司,包括: 长江实业地产发展有限公司港基物业管理有限公司高卫物业管理有限公司iMarkets Limited长江信息有限公司经络集团(香港)有限公司汇网集团有限公司尚乘财富策划有限公司(AMTD)新城广播有限公司发展历史播报编辑1950年,李嘉诚把握时机,用平时省吃俭用积蓄的7000美元在筲箕湾创办了自己的塑胶厂,他将它命名为“长江塑胶厂”。1958年,李嘉诚在北角购入一幅地皮,兴建一幢12层高厂厦,正式介入地产市场。他独到的眼光和精明的开发策略使“长江”很快成为香港的一大地产发展和投资实业公司。1972年,“长江实业”上市,其股票被超额认购65倍。到70年代末期,他在同辈大亨中已排众而出。1979年,“长江实业”宣布与汇丰银行达成协议,斥资6.2亿元,从汇丰集团购入老牌英资商行--“和记黄埔”22.4%的股权,李嘉诚因而成为首位收购英资商行的华人。1984年,“长江实业”又购入“香港电灯公司”的控制性股权。1986年,进军加拿大,购入赫斯基石油逾半数权益。1987年,联同2名华资大亨李兆基及郑裕彤,成功夺得温哥华86年世界专览会旧址的发展权。1995年,12月长江实业集团三家上市公司的市值,总共已超过420亿美元。1999年,长江实业集团除税后盈利达1,850亿港元。2000年,长江实业集团总市值约为8,120亿港元。管理团队播报编辑集团主席李嘉诚先生现任长江实业(集团)有限公司及和记黄埔有限公司(和黄)董事局主席,长江集长江实业(集团)有限公司团业务遍布全球55个国家,雇员人数约25万名。集团在香港共有8间上市公司,总市值约为8,050亿港元(2007年9月3日)。和黄是《财富》全球500大企业之一。李嘉诚先生于1928年在中国东南部的沿海城市潮州出生,童年时为逃避战乱,与家人逃难到香港,他的父亲后来因肺病在香港去世。由于要负起供养家人的重担,李先生在不足15岁时便被迫辍学,到一家塑胶贸易公司任职,每天工作16小时。凭着他的努力、谨慎及追求卓越的精神,李先生于1950年自行创立长江工业有限公司,最初经营塑胶制品,随后李先生将公司发展成一家具主导地位的香港物业发展公司,并于1972年在联合交易所上市。长江分别于1979年及1985年透过收购和记黄埔有限公司及香港电灯集团有限公司,持续进行业务拓展。长江集团奠基于香港,业务包括物业发展及投资、房地产代理及管理、港口及相关服务、电讯、酒店、零售、能源、基建、财务及投资、电子商贸、建材、媒体及生命科技等。李先生深信众擎易举,众志成城,从他将公司以‘长江’命名便可体现他此一信念,因扬子江是不择细流、汇聚百川的中国大河。李先生获英国泰晤士报及英国安永会计师事务所评选为‘千禧企业家’。李先生相信每个人都需要尽其本份,才可营造一个平等的社会,并于1980年成立一个公益慈善基金会,其使命在于为社会打造‘奉献文化’。李嘉诚基金会集中两方面的发展:通过教育令能力增值以及通过医疗及相关项目建立一个关怀的社会。至今,李嘉诚基金会及由李先生成立的其他公益慈善基金会曾捐助过无数的公益项目,历年所捐出及承诺的款项逾84亿港元。李先生于1981年在中国汕头创办汕头大学,推动中国教育制度的改革,汕头大学共有9个学院,包括医学院连同5间附属医院,所录取的学生来自中国各地,大学共有约6,500名本科生及1,500名研究生。由于李嘉诚先生热心公益,对各地社会贡献良多,先后获英国剑桥大学、加拿大卡加里大学、内地北京大学、本港香港大学及其他大学颁授名誉博士学位。另获颁授巴拿马国Grand Officer of the Vasco Nunez de Balboa勋衔、比利时国 The Commander in the Leopold Order勋章、英帝国KBE爵级司令勋章、香港特别行政区大紫荆勋章及获委为太平绅士,并刚于2005年1月获法国政府颁授荣誉军团司令勋章(Commandeur de la Légion d'Honneur)。李嘉诚先生有两位儿子,长子李泽钜,现任长江实业(集团)有限公司董事总经理兼副主席、和记黄埔有限公司副主席、长江基建集团有限公司主席及长江生命科技集团有限公司主席。幼子李泽楷,现任电讯盈科有限公司主席,该公司为亚洲具领导地位的资讯科技及电讯公司之一。投资领域播报编辑2000年,长实开始涉足生化科技行业,业务覆盖了提升人类健康及环境的可持续性两个层面。由长江生命科技集团有限公司(长江生命科技)开发的五大产品范畴分别为:生态农业(Eco长江实业(集团)有限公司-agriculture)、环境治理(Bioremediation)、护肤(Dermatologicals)、保健(Nutraceuticals)及医疗(Pharmaceuticals)。 长江生命科技于2002年于香港联合交易所的创业板上市。长实并持有一系列的信息科技及互联网有关投资项目,包括:TOM集团有限公司、iMarketsLimited、汇网集团有限公司、Critical Path, Inc、志鸿科技国际控股有限公司、经络集团(香港)有限公司及北京网联无限技术发展有限公司。合作项目播报编辑由香港长江实业(集团)有限公司、和记黄埔有限公司及和润集团有限公司共同开发的上海真如副中心A3-A6地块正式开工。该地块位于铜川路以北、曹杨路以东、规划真华路以西、规划固川路以南,地处上海真如城市副中心南部核心区。该地块规划建筑用地面积约19.7公顷,地上地下总建筑面积达114万平方米,综合了国长江实业(集团)有限公司际甲级写字楼、公寓式办公楼、酒店、商业、住宅以及公共绿化等配套项目,其中位于A5地块的300米超高层办公楼将成为上海浦西地区的地标性建筑。位于上海西部的真如城市副中心建成后,将与徐家汇、五角场和浦东花木并列上海四大城市副中心。长江集团则是真如城市副中心的牵头开发商。未来的真如城市副中心将依托上海西站交通枢纽,积极发展产业、技术和现代物流服务中心,建设企业总部基地,形成面向长三角的开放性生产力服务中心。长江实业集团董事总经理兼副主席李泽钜表示,此次开工的是真如副中心的核心地块,并且是区域内首个启动项目,预计于2018年前完工。出售公司播报编辑2022年3月11日晚,长江实业集团(01113.HK)发布公告称,出售旗下公司持有的英国伦敦办公楼5 Broadgate全部股权,作价7.29亿英镑(约合60亿人民币)。 [2]企业荣誉播报编辑2019年10月26日,长江实业(集团)有限公司获70年70企70人“中国杰出贡献企业”称号。 [1]新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

长实集团(01113)_公司资料_新浪港股免费实时行情_新浪财经

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长实集团 01113.HK(CK ASSET)

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公司展望

证劵代码

01113

公司名称(中文)

长江实业集团有限公司

公司名称(英文)

CK Asset Holdings Limited

公司业务

长江实业集团有限公司(原名:长江实业地产有限公司)是一家主要从事地产业务的投资控股公司。该公司从事物业发展、物业投资、酒店及服务套房业务、物业及项目管理业务。此外,该公司还从事飞机租赁业务。该公司在中国香港、中国内地、新加坡等海外市场开展业务。

所属行业

地产

港股股份数目

3592671333(股)

主席

李泽钜

主要持股人

董事

叶德铨(执行董事) 张英潮(独立非执行董事) 李泽钜(执行董事) 李泽钜(主席) 甘庆林(执行董事) 钟慎强(执行董事) 鲍绮云(执行董事) 赵国雄(执行董事) 周年茂(独立非执行董事) 洪小莲(独立非执行董事) 孙潘秀美(独立非执行董事) 周伟淦(执行董事) 柏圣文(独立非执行董事) 李慧敏(独立非执行董事) 罗弼士(独立非执行董事) 郭李绮华(独立非执行董事) 林少康(独立非执行董事)

公司秘书

杨逸芝

注册办事处

PO Box 309 Ugland House Grand Cayman KY1-1104 Cayman Islands

公司总部

香港皇后大道中2 号长江集团中心7楼

股份过户登记处

香港中央证券登记有限公司

核数师

德勤·关黄陈方会计师行,德勤·关黄陈方会计师行

主要往来银行

法律顾问

公司网址

http://www.ckah.com

电邮地址

contactckph@ckah.com

电话号码

(852)21288888

传真号码

(852)28452940

集团凭藉稳健基础、强健财务,以及具抗跌力之优质多元资产组合带来跨地域与业务经常性收入,在全球营商环境持续严峻之际,依然展现其坚韧实力。地产行业继续受具挑战之市场环境影响,集团于 2023 年上半年度业绩整体符合预期。股东应占溢利较去年同期减少,主要由于飞机租赁业务已于去年终止,以及物业发展进度因审慎土储策略而出现空窗期所致。集团之投资策略以优质资产、增长前景及可持续发展绩效为依归,近期向英国一家就供应专业支援护理房屋具领导地位之上市机构 Civitas Social Housing PLC(「 Civitas」)提出收购,正好贯彻体现集团相关政策。

物业销售

回顾期内,本地住宅物业市场首季数据有所改善,中央政府贯彻落实稳定房地产市场政策以支持内房市道,惟整体市况仍充满挑战。 2023 年上半年,集团香港及内地物业销售收益相对于去年同期,录得减幅。

集团采取货如轮转策略,按步推展物业销售,应对市场挑战。集团位于沙田之本地楼盘名日九肚山已于上半年入账,而位于洪水桥之楼盘LYOS,将于 2023 年下半年销售交易完成时入账, 为集团带来收益贡献。市场对屯门飞扬第 1 期及第 2 期,以及新加坡 PerfectTen 之推售反应良好,油塘亲海駅预期将于 2023 年 8 月 初开售。

本集团已于 2023 年 7 月 13 日终止就出售其持有香港西半山 21 BORRETT ROAD 未出售单位之发展商权益协议,没收之订金将于 2023 年下半年度入账,有关终止协议详情载于本公司于同日刊发之公告。

集团于过去两年在本地透过投地增添之四幅政府地皮及两个重建发展项目,分别作商住发展用途,相关项目之规划与工序已顺利开展。集团将继续物色合适投资机遇以增加土储,并优化旗下物业发展组合。

物业租务

2023 年上半年,写字楼物业租赁需求因整体市场放缓仍然受压,而集团物业租务收益较2022 年同期录得跌幅,惟集团对甲级商厦租务前景抱持信心。位处中环核心商业区具标誌性之长江集团中心二期预期约于 2023 年底前后落成,其长期经常性租金收入,将扩大集团投资物业组合及提升其资产价值。

回顾期内,集团以现金全面收购一家英国上市房地产投资信托基金 Civitas,该基金专门提供专业支援房屋及家居护理房屋。收购要约已再无附带条件,正展开必要程序,撤销 Civitas股份在伦敦证券交易所之上市地位,并已行使强制收购余下 Civitas 股份之权利。 Civitas 所带来的盈利组合及对社区之贡献符合集团投资准则、环境、社会及管治举措与营运策略,Civitas 将于下半年度提供即时租金收入。

酒店及服务套房业务

本港自 2023 年初全面恢复常规往来后,整体旅客人数提升,集团酒店出租率改善, 与2022 年同期比较,期内整体酒店及服务套房业务录得收益增幅。集团亦透过灵活市场策略,优化系内酒店及服务套房之房间组合,以提升来自短途旅客及长租住客之收益。针对长期住宿市场的各项方案亦吸引更多本地客源,出租情况持续稳健。

英式酒馆业务

英国整体商业环境持续充满挑战,英式酒馆因通胀对能源、食品及劳工成本之压力而备受影响。英式酒馆业务于 2023 年第一季因下雪、雨天,以及国家铁路工业行动受到影响,第二季营商环境随着天气好转及消费者信心提升而得到改善,上半年收入较 2022 年同期录得增长,惟收益却较去年同期减少。 英式酒馆植根于英国日常生活,凭藉集团支持,加上具永久业权的重大优质资产, Greene King 将继续专注提升成本效益,以及为集团业务发展奠定长远基础。

基建及实用资产业务

在利率高企环境下,基建及实用资产业务基于业务性质持续表现稳健。集团旗下受规管业务之收入及资产基础与通胀挂钩,能抵御现今高通胀环境带来的负面影响。此外, 由于该等业务的负债比率维持于恰当水平, 加上准许借贷成本能定期调整至反映现行实际利率,即使在利率上升的情况下亦能得到保障。集团于回顾期内所录得之收益贡献与 2022 年同期相若。 CK William 集团、 Reliance Home Comfort 及 ista 分别带来港币 6 亿 4,500 万元、港币 6 亿 7,800 万元及港币 8 亿 4,600 万元贡献。其他基建及实用资产项目共提供收益贡献港币 18 亿 3,900 万元。集团将持续于全球物色优质基建及实用资产与相关投资项目。

可持续发展

集团重视持续推动企业价值及融入革新创意以取得长远增长,并采纳气候相关财务披露工作小组(「 TCFD」) 建议框架,藉此加强气候信息披露,以提升按科学基础设定目标及实践低碳转型规划。英国 Greene King 之短期科学基础减排目标已获科学基础目标倡议(「 SBTi」)批准,以 2019 为基准年,绝对范围 1、 2 及 3 于 2030 年前将温室气体排放量减少 50%,并获金融时报( The Financial Times)及 Statista 选为 2023 年度欧洲气候领袖之一。

在秉持负责任管理原则下,集团承诺以具成本效益方式将绿色愿景融入建筑项目,并推动节约举措。在兴建及管理优质建筑项目过程中,糅合抵御气候元素,以及提升业户体验从而吸引并巩固与租户长期租赁关係。期内,都会大厦及马鞍山广场获得绿建环评既有建筑( 2.0 版)综合评估计划最终铂金级。此外,于 2023-2024 年度亚太区房地产大奖共赢得六项大奖,得奖项目包括长江集团中心二期、黄竹坑站三期、历山酒店、名日.九肚山、Sea to Sky 及 90 Repulse Bay Road(浅水湾道 90 号)。而集团在英国发展社会房屋之良好往绩,将因近期私有化之 Civitas 为弱势社羣提供专业支援社会房屋的能力,以及为社会带来正面及可量化贡献的经验而更盈丰富。

集团深信僱员贡献有助推动业务发展,亦致力成为僱员心目中的好僱主。期内,旗下物业管理公司获颁发 16 项职业安全健康局举办之职业健康大奖 2022-23 好心情@健康工作间大奖,表扬其于工作场所推广身心健康之目标。 Greene King 赢得 The Publican Awards 2023的 Best Pub Employer and Best Leased & Tenanted Pub Company 奖项。集团将在关爱员工方面继续投放资源,并致力营造良好环境以供员工持续发挥所长。

环球通胀仍然高企,料高息环境将持续,全球经济增长因主要经济体仍处于逐步复甦阶段而受压。国际地缘政治风险及贸易衝突依然存在,加上宏观经济波动,料为全球经济发展前景增添不明朗影响。

中央政府持续推行财务及稳健货币政策,以及落实扶持内房措施,上半年内地经济实质增长为5.5%。国家着力透过高端创新推动高质量发展能力及水平,刺激及扩大内部需求,料持续为提振经济重点及复甦基础。

随着本港全面恢复通关及解除防疫措施,部分经济表现得以改善。在全球经济不明朗及息率上升环境下,香港楼市仍然充满挑战,惟集团有信心楼市长远仍受市场需求及购买力基础支持。本地楼市将继续由房屋政策及利率走向主导。香港在中央持续支持下,可发挥连接内地与世界各地之重要作用,凭藉此独特优势,以及作为国际金融中心、贸易及航运中心,以及创新科技中心之竞争力,推进本港持续复甦。

严谨的财务纪律及审慎管理传统一直为集团奠定成功、行稳致远的核心基石。凭藉稳固基础及强健财务状况,集团将继续把握市场机遇,坐拥灵活选择之投资优势,物色新机遇,以应对挑战。集团将继续投资持续壮大可带来稳定经常收入之稳健资产组合,为股东争取长远价值。

集团中期结算日之负债净额与总资本净额比率约为1.4%。集团获标准普尔及穆迪各自持续给予「A/稳定」及「A2稳定」之信贷评级,反映集团财务稳健。

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长江实业之专题研报 长和:多元化多区域业务,资产配置 分散,高股息稳增长铸造防御价值从长江实业与和记黄埔到今天的长和:2015 年重组后架构... - 雪球

之专题研报 长和:多元化多区域业务,资产配置 分散,高股息稳增长铸造防御价值从长江实业与和记黄埔到今天的长和:2015 年重组后架构... - 雪球首页行情行情中心筛选器新股上市买什么交易A股交易基金交易私募中心下载App扫一扫,下载登录/注册慕容衣()发布于2022-10-09 10:29来自Android关注长江实业之专题研报来自慕容衣的雪球专栏来源:雪球App,作者: 慕容衣,(https://xueqiu.com/4866021334/232250969)长和:多元化多区域业务,资产配置 分散,高股息稳增长铸造防御价值从长江实业与和记黄埔到今天的长和:2015 年重组后架构更清晰,股权 价值得以释放长江和记实业有限公司是一家业务遍布全球 50 多个国家的多元化企业集团,主要经营李嘉诚家族的非地产业务,包括四个板块:港口、零售、基建和电讯。 零售和电讯为长和的业务重心,2021 年这两项业务分别贡献长和营收的 39%和 23%,加 总超过 60%;但 EBITDA 贡献方面,则以电讯和基建为主,加总达 70%。区域方面,欧 洲的收入和 EBITDA 贡献最大。2021 年,贡献长和 51%的营收和 65%的 EBITDA。李嘉 诚家族的地产业务则由另一港股上市公司长实集团运营。长和与长实的并 行结构自 2015 年的资产重组后确立。2015 年 1 月,长江实业与和记黄埔进行重组,主要是将原有的长江实业 与和记黄埔两大企业股权结构调整,并重整成立两个全新上市公司:以地 产为主营业务的长江实业地产有限公司与以非地产为主营业务的长江和记实业有限公司。完成重组后,长和与长实集团的注册地由中国香港迁至开曼群岛。此次重组不但精简了重叠的控股架构,也消除了部分控股公司的折让,为股东释放 出更高价值,也提升了业务的透明度及一致性。重组前,长江实业旗下拥有业务包括:香港地产业务、出租物业及酒店、房地产上 市信托类投资、非地产类上市投资、飞机租赁等;而和记黄埔旗下拥有港口、出租物业 及酒店、零售、基建、能源、电信等业务。两家公司共同持有的合营公司业务, 包括 Northumbrian Water、Wales & West Utilities、Envestra、Park’N Fly、AVR Energy 等。重组前股权结构为:李嘉诚家族基金会及信托与长江实业的其他股东持股长江实业, 而长江实业与和记黄埔其他股东再持股和记黄埔,为多层级嵌套的持股结构,导致长江 实业作为控股母公司的股价折让。重组后,长和承接了原长江实业及和记黄埔所有非地产类业务,另外还包括二者合 营公司中的非地产业务股权;长江实业地产则承接了原长江实业及和记黄埔所有地产类 业务,另外还包括二者合营公司中的地产业务股权。长江实业与和记黄埔的股权结构也 发生了转变。重组后,李嘉诚家族基金会、原长实与和记其他股东三方共同直接持有长 和及长实的股权,消除了通过分层控股架构持有和记黄埔 49.97%股份,架构更为清晰。长和目前的公司主席兼集团联席董事总经理是李嘉诚的长子李泽钜,截至 2021 年 12 月 31 日李泽钜和李嘉诚共同通过家族信托。受控公司、配偶、子女等方式持有长和约30.4%股权,此外霍建宁、陆法兰、甘庆林、米高·嘉道理等董事持股约 0.42%,其余股 东持股约 69.2%。业务介绍:长和业务主要分为港口、零售、基建和电讯,零售及电讯收入 贡献较大;业务覆盖亚洲、欧洲、澳大利亚及美洲,以欧洲收入贡献最大长和主要经营的业务包括四个板块:港口、零售、基建和电讯。港口业务:主要包括长和持股 80%的和记港口集团以及持股 30.07%的和记港口 信托。2021 年港口业务收入同比增加 29%至 422.85 亿港元对比 2019 年增 长 20%,占公司比重 9%;EBITDA 同比增加 39%至 151.57 亿港元,对比 2019 年增长 13%,占公司 EBITDA 比重 13%。我们预期 2022 年布局全球的长和港口业务将直接受 益于全球贸易增长,货运需求的提升和港口的拥堵,将从吞吐量和港口仓储两方面提高 港口业务的收入。零售业务:由持股 75%的屈臣氏集团旗下公司组成,提供个人护理、保健及美容 产品、食品及洋酒以及消费电子及电器产品。2021 年零售业务收入同比增加 9%至 1736.01 亿港元,对比 2019 年增长 3%,占公司比重达 39%;EBITDA 同比增加 11%至 160.34 亿港元,对比 2019 年下降 5%,占公司 EBITDA 比重 14%。屈臣氏集团在欧洲 地区市占率领先,也是其收入占比最大的区域,且欧洲地区业务已走出疫情的影响,有 望持续贡献增长。但在中国大陆地区却面临线上电商和线下新兴美妆集合店的夹击,利 润承压。基建业务:包括长和持股 75.67%的长江基建及六家基建合资企业(包括 Northumbrian Water、Park’ N Fly、Australian Gas Networks、Dutch Enviro Energy、 Wales & West Utilities 及 UK Rails)的股权。2021 年,基建业务收入达 561 亿港元,同 比增长 6%,对比 2019 年增长 10%,占公司比重 13%;EBITDA 贡献 296.36 亿港元。 同比增长 2%,对比 2019 年增长 4%,占公司 EBITDA 比重达 27%。长和基建业务以投 资持股为主要营收来源,营收、利润、派息均保持稳定。电讯业务:包括电讯集团 CK Hutchison Group Telecom及和记电讯 亚洲。其中 CKHGT 整合了欧洲 3 集团以及在港股上市的和记电讯香港。2021 年,电讯业务收入达 1014 亿港元,同比增加 2%,对比 2019 年下 降 1%,占公司比重 23%;EBITDA 贡献 451 亿港元,同比下降 11%,对比 2019 年增长 20%,占公司 EBITDA 比重达 41%。长和电讯业务收入主要来源于欧洲 3 集团,但其主 要市场意大利面临激烈竞争,开始出现活跃用户数下滑。集团积极布局 5G 或可抬升 ARPU,但 5G 的巨额摊销也将导致利润承压。集团在欧洲六个国家经营,而和电香港 则主要覆盖香港及澳门的移动电讯业务。2021 年,CKHGT 营收达 925.75 亿港元,同比 增长 2%,对比 2019 年下降 1%,贡献公司营收比重达 21%;EBITDA 430.52 亿港元, 同比降 11%,对比 2019 年增长 22%,占公司 EBITDA 比重达 39%。和电亚洲则主要覆 盖印尼、越南及斯里兰卡的移动电讯业务。2021 年营收 87.86 亿港元,同比降 4%,对 比 2019 年下降 2%,贡献公司收入的 2%;EBITDA 20.36 亿港元,同比保持稳定,对比 2019 年下降 6%,占公司 EBITDA 比重 2%。财务及投资与其他:业务高度分散,主要包括 100%控股的和记黄埔及旗下上市 公司和黄医药的 38%股权、100%控股的欧洲高端化妆品零售商玛利娜 Marionnaud Paris。88%控股的澳大利亚上市电讯公司 Hutchison Telecommunications (Australia) Limited(HTA.AU)及旗下 TPG Telecom(TPG.AU)的 25%股权、持股 45% 的香港上市公司长江生命科技及持股 36%的 TOM 集团等。 长 和 原 有 的 能 源 业 务 赫 斯 基 能 源 在 2021 年 1 月 与 Cenovus 能 源 (CVE.US/CVE.CN)合并,长和持有合并后的 Cenovus Energy 15.8%的股权。2021 年,财务及投资与其他业务收入达 720 亿港元,同比增 23%,对比 2019 年下降 12%, 占公司比重 16%;EBITDA 贡献 53 亿港元,对比 2019 年下降 66%,占公司 EBITDA 比 重达 5%。收入大幅提升主要是将 Cenovus Energy 并入该业务下,且 Cenovus 受益于 油价上行。我们预期未来此业务将保持相对稳定,但长和持有大量现金,有望进行更多 收并购。地区覆盖方面,长和业务划分为五个部分:中国香港、中国大陆、欧洲、 加拿大、亚洲其他地区与澳大利亚及其他地区。欧洲收入和 EBITDA 贡献最大。2021 年,贡献长和 51%的营收和 65%的 EBITDA。 收入同比增长 8%,对比 2019 年增长 7%;EBITDA 同比下降 5%,对比 2019 年增长 16%。亚洲、澳大利亚及其他地区次之,2021 年,贡献长和 15%的营收和 18%的 EBITDA。 收入同比增长 5%,对比 2019 年下降 1%;EBITDA 同比增长 9%,对比 2019 年下降 6%。中国大陆和香港营收贡献再次,2021 年分别贡献长和 9%、8%的收入和 7%、4%的 EBITDA。中国大陆收入同比增长 27%,对比 2019 年下降 1%;EBITDA 同比增长 33%, 对比 2019 年下降 29%。中国香港收入同比下降 1%,对比 2019 年下降 4%;EBITDA 同 比增长 1%,对比 2019 年增长 22%。长和仍有相当比例的收入来自财务及投资与其他,2021 年贡献 16%的营收和 5%的 EBITDA。财务及投资与其他收入同比增长 23%,对比 2019 年增长 112%。大幅增加主要为加拿大赫斯基能源合并进入 Cenovus Energy 被计入财务及投资与其他。 2020 年财务及投资与其他 EBITDA 为负数,因此不做对比。2021 年业绩:长和营收及利润随全球疫情缓解和经济逐渐复苏而增长回顾 2020 年,长和营收 4038 亿港元,同比下降 8%,主要受疫情影响,石油、天 然气及炼油产品等能源价格大幅下跌影响,导致赫斯基能源收入大幅下跌。能源业务营 收为 312 亿港元,同比下跌 35%;港口及相关服务营收为 329 亿港元,同比下滑 7%; CKHGT 营收为 907 亿港元,同比下滑 3%;财务投资与其他营收为 276 亿港元,同比下 跌 19%。零售业务在 2020 上半年受疫情冲击严重,收入同比下滑 11%。随着 2020 下半 年市场情况略有改善,加上屈臣氏集团迅速推进的线上+线下销售模式加速复苏,使得 2020 年全年线上销售额同比大增 90%,部分抵消了疫情带来的影响。零售业务营 收为 1596 亿港元,同比下跌 6%。基建业务及亚洲电讯业务保持相对稳健,营收分别为 528 亿港元和 91 亿港元,同比分别增长 3%和 2%。到了 2021 年,随着世界各地加快推行疫苗接种及重启经济活动等,全球经济逐渐复 苏,公司业绩亦有所恢复。2021 年,长和营收 4454 亿港元,同比增长 10%,总体完全 恢复至 2019 年水平甚至更高。其中零售业务恢复至 2019 年的 103%,港口业务恢复至 2019 年的 120%,基建业务恢复至 2019 年的 110%,电讯业务恢复至 2019 年的 99%。2021 年,长和 IFRS 后 EBITDA 1357 亿港元,同比增长 11%(Non-IFRS EBITDA 为 1112 亿港元,同比涨 15%),也基本恢复至 2019 年水平,主要因为港口及零售业务 业绩改善,基建业务稳健,但电讯业务 EBITDA 下滑。2020 年能源业务下赫斯基 能源录得亏损,而 2021 年合并后 Cenovus Energy 扭亏为盈。合并后,Cenovus Energy 计入财务及投资与其他,不再作为主营业务披露。最后,汇兑收益及一次性项目收入也 对 EBITDA 有所贡献。2021 年,长和 Non-IFRS EBITDA Margin 为 25%,同比增 1 pct, 恢复到 2019 年的 EBITDA Margin 水平。2021 年,长和 IFRS 后净利润为 334.84 亿港元,同比增长 15%(Non-IFRS 净利润 为 335.00 亿港元,同比涨 16%),净利率也恢复至 7.5%,对比 2020 年的 7.2%增 0.3 pcts,对比 2019 年的 9.1%降 1.6 pcts。需要注意的是,该净利润口径包含了一次性项目 产生的 49 亿港元利润。一次性项目包含 2021 年完成出售意大利及瑞典发射塔资产产生 的 253 亿港元。意大利电讯业务的 155 亿港元商誉减值、合并 Cenovus Energy 后确认 的非现金外汇储备的 35 亿港元亏损,以及长和所占有 Cenovus Energy 美国炼油资产的 14 亿非现金减值。2020 年集团净利润亦存在 70 亿港元一次性收入。扣除两年内发生的 一次性费用,长和普通股东应占利润 2020 年为 221 亿港元,2021 年为 286 亿港元,同 比增加 30%。与香港其他三大本地综合控股企业对比,长和将房地产完全剥离凸显远见香港四大本地综合控股企业是由李嘉诚、郭得胜、李兆基和郑裕彤四大香港商人创 办。四大控股企业基本依靠地产起家。并通过一系列控股公司深耕香港社会,业务遍及 日用百货、水电煤气、住宅商场、交通出行、港口码头等,基本涵盖了香港人的衣食住 行。相比另外三大控股企业偏重在中国内地及香港地区的房地产业务发展,长和资产配 置的最大特点就是业务多元化,分散遍布全球。所以,长和在业务和地域的分散凸显出 公司的防御优势,而其他三大控股企业更为倚仗内地和香港的房地产业务和经济发展态 势。新鸿基 系 公 司旗 下 的 上市 公 司 主 要 有新鸿基地产和载通国际 。新鸿基地产于 1972 年在港股 市场上市,业务涵盖房地产发展、物业投资、酒店、电讯等。载通主要运营香港公交 车网络九龙巴士和龙运巴士,以及在大湾区的一些公交网络等。新鸿基地产为香港头部 地产发展商。2000 年后发展的住宅项目倾向豪宅化,提供高素质的产品及服务,住宅项 目如汇玺、Wetland Seasons Park、云汇、御海湾、御半山等售价均为所在区位内较高 水平。新鸿基的物业投资亦不乏明星项目,旗下国际金融中心及环球贸易广场为香港地标性物业。在内地的布局上,新鸿基地产拥有上海国际金融中心、上海环贸广场、南京 国金中心、杭州万象城等明星项目。在地区分布上,新鸿基、恒基和新世界基本全部布局在香港及内地。而长和系则是 四大本地综合控股企业下中唯一广泛布局海外资产。2021 年,海外业务贡献了长和营收 的 83%,贡献了长实集团收入的 44%,海外业务收入贡献远超其余三家。香港新任行政长官将于 7 月上任,土地房屋供应将为“重中之重”,对四 大地产公司影响几何?我们认为,香港社会问题的症结在于长期的房屋供应不足。香港早在英国殖民地的 渔村时代,已经实施典型殖民地的零关税和低利得税政策。导致日后政府收入对卖地及 房地产相关收益的高度依赖,形成了土地供应量少和房地产价格上涨的恶性循环,不利 于民生。下任特首李家超为香港警队出身,跟历任香港特首多为港英班子背景的文职 公务员及商界出身的背景有所不同,预计将会为香港社会带来一番新气象。我们认为, 其上任后将会以社会安定及以积极改善香港民生为主要目标。因此,在房地产相关的政 策上或会作出更多改变,以改善困扰香港普通市民多年的住房问题。房屋供需关系割裂的问题长期困扰香港社会,而下任特首早在选举政纲里表示,土 地房屋供应将为新一届香港政府的“首要任务”。他希望以增加土地供应、增加公营房屋 供应、以及缩短公营房屋轮候时间为施政的“重中之重”,积极提供安居乐业的环境,改 善民生。而对于手握大量土地的香港四大地产公司而言,我们认为,新一届香港政府为 增加土地供应,极有可能向其收回土地但目前具体方式未定 或会增加香港本地 地产板块的不确定性,同时,也凸显了长和在剥离了房地产业务后的投资价值。我们将其政纲中与土地房屋相关的政策总结为以下四点:缩短公屋轮候时间:推行“公屋提前上楼计划”。所谓“公屋”就是公营房屋的 其中一类,主要是政府出租给低收入家庭。2021 年月平均租金约 70 港元/平方米(一般 大小为 15-35 平方米),对比目前这类家庭主要居住在狭小的“劏房”的月平均租金达 400 港元/平方米(“劏房”为一类特殊的香港出租房。房东将普通住宅切割为多个独立房 进行出租,单个劏房居住面积通常不到 10 平米,也没有独立厨卫)。鉴于香港公屋供应 量有限,平均轮候分配上楼时间不断攀升,目前已增至 6 年之长(对比 2011 年 2.2 年和 2017 年 4.7 年)。下任特首提出“公屋提前上楼计划”,包括让市民选择提前入住配套不 足的公屋等措施,希望借此缩短轮候时间。目前在公屋项目建造期间,若只建好一、两 幢房屋,但其他配套未到位,通常不会让市民入住,而新安排则提供“提早入住”选择。增加公营房屋供应量:加大和加快公营房屋兴建力度,并优化精简相关流程。包 括重启及优化私人参建模式,利用市场力量帮助兴建公营房屋;扩大“设计及建造”的 采购模式,该模式下承建商需一并负责公营房屋的设计和建造,以优化建造流程,加快 兴建速度;在公营房屋项目中更广泛地运用创新科技,例如“组装合成建筑法(MiC)” 和“建筑信息模拟(BIM)”等,以缩短兴建时间;提升整体公营房屋体系不同类型的单 位供应,包括一系列的“居者有其屋”的供应量;以及精简和优化土地房屋供应相关的 程序。“居者有其屋”简称“居屋”,是公营房屋的一类,主要为政府向符合资格的中产家 庭以低于市场价格出售的房屋,但居屋的转让出售存在限制。根据香港 2022 年的最新规 定,居屋在购买后首 5 年只可以原价出售,满 15 年后才可在自由市场“补地价”出售。 香港土地由政府拥有,地产商若要买地盖楼,则需向政府支付“地价”。政府在出售居 屋时会以市场价格的折让定价,即变相豁免了“地价”。而居屋的所有者日后若想要转让业权,需要先向政府支付当初豁免的地价,即“补地价”。增加土地供应:适当引用《收回土地条例》收回土地、促进私人土地持份者参与 发展、合理重置或补偿原土地使用人等。香港目前仍有大量未开发地土地,包括郊野公 园(占地面积约 44300 公顷,占香港整体土地面积的 40%)、农地(占地面积约 4400 公 顷,约八成荒废,超千公顷在地产商手中)。棕地(一般指的是香港新界的某些乡郊土 地,已荒废、破坏并改做其它与周边环境不协调的土地用途,如货柜场、停车场、废料 回收厂等,多由私人(原居民)拥有,业权非常分散较难收回,总面积约 1600 公顷)。 为增加土地供应,香港政府近年也在加快改建部分保育价值较低的绿化地带,用 作兴建房屋。此次政纲里提到将全面审视现时占地逾 16000 公顷的“绿化地带”及占地约 1600 公 顷的“棕地”。棕地基本是私人所有,而且业权多为原居民持有并非常分散;绿化地带也 有小部分属于私人,因此政府若想要开发这些土地需先将其收回。此外我们也认为,下 届政府也将继续向地产商收回农地进行开发。或须适当引用《收回土地条例》以 收回土地。该条例规定,只需行政长官和行政会议决定,便可收回任何土地,条件是用 作“公共用途”。届时,政府或会邀请私人土地持份者参与发展,并协助重置和合理补偿 原土地使用人。继续推进“北部都会区”和“明日大屿”等计划。“北部都会区”战略于 2021 年 10 月由现任特首林郑月娥在其第五次施政报告中提出,核心是香港新界北部地区构建一 个占地面积 300 平方公里的都会区,共容纳约 250 万人口。北部都会区内包括了天水围、 元朗、上水等已发展成熟的新市镇和相邻乡郊地区,同时还拥有六个处于不同规划建设 阶段的新发展区和发展枢纽,包括古洞北/粉岭北、洪水桥/厦村、元朗南、新田/落马洲、 文锦渡和新界北新市镇。这些区域内也包含了大量前文中提及的棕地、农地和绿化地带。 “明日大屿”发展计划则是林郑月娥在 2018 年施政报告中提出,计划在交椅洲和喜灵洲 附近分阶段填海兴建人工岛。填海面积达 1700 公顷,当时的施政报告中提出会在 2025 年展开第一期填海工程,预计到 2032 年第一期填海才有住宅建成,规划相对长期。下届 政府将会继续推进上述两大发展计划,“北部都会区”可与深圳发展融合成为创科中心, 而“明日大屿”则可打造为大湾区超级交通枢纽。对于手握大量土地的恒基地产、新鸿基地产、新世界发展和长实集团而言,我们认 为,下届香港政府为增加土地供应,极有可能向其收地,但具体方式仍存在不确定性。反过来,对于已经将房地产业务剥离出去的长和来说,投资价值更加凸显。四大地产公 司在香港拥有大量待开发农地。恒基地产的数字最为透明,根据 2021 年报,截至 2021 年底在新界拥有约 417 公顷农地,是香港拥有新界农地最多的地产商。新鸿基、新世界 和长实未披露最新的具体数字,根据 2019 年的数据,三家地产商分别持有农地面积约 290、150 和 80 公顷。综上,四大地产商合计持有农地面积超 900 公顷。下届政府会如何向地产商进行收地?我们认为大概率有两种方式:方法一:以政府公布的特惠补偿率为基准进行现金补偿,该数字虽高于地产商当 年收购这些农地时的价格,但仍显著低于当前市价。香港地政总署定期会公布收回土地 的特惠补偿率,新界主要地区的每平方呎农地基本定率在 1000 港元以上。依据最新的 2216 号公告,从 2022 年 5 月 3 日起,政府收回土地时可能采用特惠补偿率每平方呎农 地基本定率 1258 港元;新市镇发展区和受全港性主要工程影响的新界地区,以及港九市 区的农地拥有人,可能获得每平方呎 1510 港元的特惠补偿(即基本定律的 120%);其 余地区的特惠补偿率可能为基本定律的 75%、50%和 30%。也可以参考恒基 2021 年被 政府以 1.14 亿港元的现金补偿于锦田。唐人新村和蓝地收回了约 14 万平方呎的土地, 即约 814 港元/平方呎,对比 2021 年政府公布的特惠补偿基本定率约每平方呎 1100 港元。当前四大地产公司手中的农地多在上世纪 70-80 年代所购买,主要利用的是“换地 权益书”的方式。“换地权益书”制度是前港英政府在 1960 至 1980 年代,为发展新界新 市镇采用的一种征收土地赔偿方式。分为甲种换地权益书(Letter A)和乙种换地权益书 (Letter B)。Letter A 是以发展区内的一平方呎屋地,换取发展区外的一平方呎屋地; Letter B 是以五平方呎农地,换回两平方呎屋地。换地权益书可在市场上自由买卖及转名, 因此地产商便开始进行积极收购。上世纪 80 年代,在换地权益书制度下,每平方呎土地 价格仅为小几百港元,而正常的土地招标价格每平方呎则逾千元,因此地产商在新界购 入了大量的低价土地。“换地权益书”制度最终于 1983 年取消。虽然现在政府的补偿价格仍远高于当年地 产商的购入价格,但若与现在的市价相比则没法比,2021 年香港政府在新界卖地的平均 价格高达 3 万港元/平方呎。当然,我们也不排除政府会与地产商依据市价商议赔偿,即 高于政府设定的特惠补偿率。此举当然更有利于地产商,但我们也认为可能性较低。方法二:地产商可申请“原址换地”,即申请将原有的农地契约与政府原址交换 为住宅或工商业用地契约,并向政府“补地价”。我们认为,与方法一相比,此方法对地 产商而言更为有利,但并非所有农地都符合原址换地的条件。地产商原有的农地契约并不可用于发展住宅或商业建筑。为改变土地用途,地产商 可向政府申请“原址换地”,但需要向香港政府“补地价”。此处的补地价即地产商为更 改土地用途或增加楼面面积需要向政府缴纳的差价,而政府对此亦设立了标准金额。2022 年 2 月,香港地政总署发布《作业备考 1/2022 号》,表示将在粉岭北和古洞北两个 新市镇扩展部分接受原址换地申请,目前已接受 6 宗申请,分别来自恒基地产、新世界 发展、长实和泛海国际。目前,古洞北/粉岭北的原址换地需满足以下条件:必须规划作私人发展;须 符合特定准则和条件,包括拟议用地面积不少于 4,000 平方米及统一业权;私人发展 必须能确保适时供应房屋和其他设施;提出契约修订申请的土地业权人,须公平对待 租户/占用人,并提供补偿或安置安排,水平须与在政府征地的情况下向合资格的受影响 人士所提供的特惠补偿或安置安排相当。例如恒基就在其 2021 年报中指出,其在古洞北 /粉岭北拥有约 138 万平方呎农地,其中有超 60 万平方呎符合原址换地的条件,其余则 估计会被政府以现金补偿的方式收回(即方法一)。我们认为,香港房地产行业随着香港第五波疫情缓和,经济重回复苏轨道,短期内 或有望出现小阳春。但自疫情以来香港开始出现人口外流,加上新一届政府以增加土地 供应量等为目标。我们认为,或令香港本地房地产中长期进入下行轨道。因此,在四大 地产公司中,我们认为已经把房地产业务剥离掉的长和,投资价值更为凸显。据香港差饷物业估值署公布的数据,受香港第五波疫情影响,香港私人住宅售价指 数已从去年 7 月的 398.0 跌至今年 3 月的 381.3。我们认为其在疫情受控后短期或会出现 反弹。尤其是香港 2022-2023 年度的《政府财政预算案》对按揭保险计划进行修订,或 对香港房地产市场成交量产生刺激,同时或推高房价。此次修订将可申请最高八成按揭 贷款的房价上限从 1000 万港元提升至 1200 万港元,并将首次置业人士可申请最高九成 按揭贷款的房价上限从 800 万港元提升至 1000 万港元。1200 至 1920 万港元单位的 最高贷款额也定为 960 万港元。中原地产也表示,此次修订或有望为香港房地产市场增 加两至三成的买家,以推升疫情下低迷的成交量。但自疫情以来香港开始出现人口外流,本地房地产长期来看或会进入下行轨道。香 港自 2020 年起人口录得净移出,2020 和 2021 年两年合计人口净流出 9.6 万人。现任特 首林郑月娥也在 3 月底与国际商会代表及领事交流时承认,香港人才流失“可能是不争的事实”。不过我们也认为,针对香港的低税率,以及人员和资金的自由流动性,人口外 流也许只是暂时性,但在疫情缓和之前还需观察。鉴于香港的外雇人数也较多, 需要经常出差到中国内地或国外的人员也不少,所以在目前对内地和国际仍未通关的情 况下,对于这类经常需要进出香港的人员来说。或会选择暂时转移到出差目的地居住。 近日,长江基建主席李泽钜也表示,有员工为求工作的便利,也做出了以上选择。长和的资本结构、现金流和派息均长期保持稳定,构建防御性价值我们认为,在目前港股市场充满不确定性的情况下,长和可以起到“穿越熊市”的 防御价值。美联储加息带来美元强势,叠加俄乌冲突和疫情下的供应链瓶颈,加剧了全 球通胀压力,恒生指数年初至今跌幅超 10%。展望后市,我们认为美国加息步伐将继续 推进,使得美元指数保持强势,港美利差或呈拉大态势,从而导致资金沽出港元买入美 元套利,压制港元汇率。目前美元兑港元已触及 7.85 的弱方兑换保证。此外,港元外流 亦会影响港股市场的资金流动性,压制港股股价表现。相较之下,长和业务和区域分散, 作为营利稳健且高股息的现金牛,在港股市场疲弱的时期往往能显现出更好的防御特性。美国加息步伐将继续推进,港美利差或呈拉大态势,导致美元指数保持强势,从而 产生套利机会,令港元汇率持续走弱,并对港股市场流动性产生较大影响。我们认为, 在港股市场里的海外资金,对市场整体资金面的影响主要在两方面:美元加息周期叠 加 10 年期美债利率突破 3.1%,进一步吸引全球资金回流美元资产;港美利差较大带 来的套利交易(借入港元换成美元)。美联储自今年 3 月起正式进入加息周期,引导美元 LIBOR 持续走高。当前美国联邦 基金利率为 0.75%-1.0%。中信证券研究部在《美联储 2022 年 5 月议息会议点评—美联 储极致紧缩落地》(2022/5/5)中预计,年内美联储可能加息至 2.25%-2.5%左右的水平。 在此轮美联储加息周期中,我们认为,以房地产业务为主的香港未必会紧贴跟随美国 加息。港元汇率与港美利差高度相关。当港美利差拉大时,套利机制就会出现。香港金 融机构和企业或会借入利息较低的港元,兑换美元,再以较高的美元利率在市场上拆借, 赚取利差。我们认为该机制一定程度上会造成港股资金外流和港元贬值。目前,港元兑美元汇率已触及 7.85 港元的弱方汇兑比率。港元与美元采用联系汇率 制度,就是将港元限制在 7.75-7.85 港元兑 1 美元的比例区间浮动,7.75 兑 1 美元被称作 “强方兑换保证”,而 7.85 兑 1 美元被称作“弱方兑换保证”。联系汇率制下,若港元触 及“弱方兑换保证”,香港金管局往往会买入港元而沽出美元。5 月 12 日,港元汇率于纽 约交易时段触发 7.85 港元的弱方兑换保证水平,香港金管局随后于 12 日宣布购入约 56.86 亿港元(分别于 12 日凌晨及下午宣布购入 15.86 亿及 41 亿港元)。此次操作后, 香港银行体系结余将减少至约 3319 亿港元(11 日收市总结余约 3376 亿港元)。香港金管局购入港元将抬升 HIBOR,从而暂时缩小港美利差,减少套利交易的情况。但 HIBOR 最终的涨跌仍取决于本地市场的港元供需情况。若美联储不断加息,仍会导致港元贬值 且港美短期市场利率息差不断扩大。如果美元的放款利息与港元的借款利息之差超过了 汇兑损失,上述的套利机制仍会形成。香港房贷对港元利率,尤其是 HIBOR 的变化敏感度较高。我们认为,香港本地房地 产中长期来看,在人口外流和土地供应增加的影响下或会开始进入下行轨道,因此香港 银行此次在加息方面或将更为审慎。截至目前,香港银行体系的流动性仍较为充沛,也 暂未有香港银行宣布调升最优惠利率(P)。回顾 2003 年 SARS 之后,香港房价大幅下 挫,较 1997 年高位下跌约 70%。2003 年 6 月,香港的住宅负资产超 10 万宗,达历史 最高。而 2003 下半年,联邦基金利率保持平稳,但 HIBOR 则开始下行至接近零利率。联邦基金利率自 2004 下半年开始提升,而香港最优惠利率直至 2005 年中才开始上行, 滞后约 1 年。这主要是由于香港银行提供的“P 按”(所谓的“最优惠利率”)房贷按揭利 率,是建基于 HIBOR 上。我们认为,在港股市场充满不确定性的情况下,长和的业务和区域分散,作为营利 稳健且高股息的现金牛,可以起到“穿越熊市”的防御价值。长和资本结构和现金流长期保持稳定,多元化稳健投资的背景下,近 4 年长和资 产负债率维持在 50%左右,2021 年为 47%;近 6 年 EBITDA margin 维持在 25%左右, 2021 年为 25%;近 5 年经营活动产生的现金流量净额/营收维持在 20%上下,2021 年为 19%。2020 年后,长和持有现金水平随出售铁塔业务而升高。2021 年,长和持有现金及 现金等价物 1531 亿港元,现金及等价物/流动负债高达 84%。长和派息历史稳定,每年派发两次股息,2021 年派息比率为 30.6%,股息收益率为 5.3%,每股派息 2.66 港元,同比增长 15%。长和已经连续 6 年保持了超过 30%的 派息比率,派息记录稳健。长和从 2021 年开始加大股票回购力度,2021 年长和在 40.16-51.13 港元的价格 区间累计回购 2170.6 万股,累计回购金额达 10.18 亿港元,体现出长和对公司长期发展 的信心。长和以 81.91-84.25 港元的价格在 2016 年回购 200 万股,累计回购金额 1.66 亿港元;在 2018 年以 77.40-79.09 港元的价格回购 143.8 万股,累计回购金额 1.12 亿港元,之前的回购比例较小。进入 2022 年,长和称将使用部分出售资产所获资金进 行回购,我们认为或会对公司股价实现支撑。长和预期在 2022 年下半年完成对英国信号发射塔资产出售,完成后可获约 37 亿欧 元收入,包括价值约 14 亿欧元的 Cellnex 股票和 23 亿欧元现金,收入将在 2022 年下半 年确认。公司在 2020 年 11 月公告出售发射塔资产时表示,将会使用出售电讯发射塔所 获部分资金进行回购。英国发射塔资产将出售给西班牙电讯基础设施公司 Cellnex。这是 长和处置和剥离欧洲电讯发射塔资产的一部分,交易总值约百亿欧元,此前长和已完成 丹麦、奥地利、爱尔兰、瑞典及意大利发射塔出售。回顾长和自 2015 年重组后的股价,长和历经数轮牛熊。2015 年,长和迎来重大资 产重组,长江实业与和记黄埔进行合并,并拆分旗下地产业务名为长实地产(2017 年更 名长实集团)。资产重组释放了长江实业持股和黄而形成的控股股价折让价值。在 2015 年 6 月分拆长实集团时,每持有一股长和可获配一股长实集团股份,刺激了市场投资情 绪,也令长和股价在分拆前夕触达 138 港元的高点。2018 年 7 月,长和增持意大利电讯 运营商 Wind 至全资拥有,市场预期长和未来经常性收入可获增加,提高每股盈利,此后 短期股价也跑赢大盘。在 2020 年疫情在全球爆发时长和股价曾降至 40.94 港元的最低点。同年,长和开始分批向西班牙电讯基础设施公司 Cellnex 出售欧洲电讯发射塔资产, 2022 年下半年将完成出售计划中的最后一块英国电讯发射塔资产。当然,目前美元的强势对其他货币带来的贬值压力,在长和身上的汇率压力也不可 忽略。美联储加息预期在去年底开始已经反映到英镑和欧元汇率上,美元指数快速抬升, 并在今年 4 月加速传导到人民币汇率上。鉴于恒生指数历史表现基本与美元走势完全相 反,而复盘来看,长和股价与欧元汇率走势相关度其实并不高,因此在美元强势,恒指 受压的当下,长和仍可提供相对恒指的防御功能。而汇率对于长和业务的影响,我们认为公司对汇率波动做了较充足的风险管理安排, 例如可以通过外汇掉期、远期外汇合约等做对冲交易。随着美国极致紧缩预期的落 地,汇率进入相对稳定的区间,年内应该亦会解除对长和的汇率压力。2021 年底长和与 银行签订的远期外汇合约及交叉货币掉期安排的对冲金额达 521 亿港元。以长和为鉴,香港本地蓝筹股的防御性和抗通胀性一究,我们认为,防御性主要是源于香港本地蓝筹股大多具备:业务多为垄断性或竞争较小,降低了业绩的波动性。这些公司业务多为竞争较小 的寡头,降低业绩波动性。如港铁大股东为香港政府,独家经营香港轨道交通,并可以 较低成本拿下香港房地产地皮。又比如中电控股和电能实业是香港唯二的电力供应商, 具备垄断性。长和里的港口、基建、公用事业和电讯业务,均是呈区域垄断,现金流较 稳健的业务。股息水平较高,可对冲通胀和市场风险。香港本地蓝筹企业业务稳定,现金流较 充裕,也具较强意愿维持高股息。上述标的在过去五年的平均股息回报率为 4.1%。年 初至今,这些企业的股价表现大多为正增长,因此,股息加上涨幅,在目前高通胀的背景下(美国 2022 年 4 月 CPI 同比涨幅高达 8.3%)较为有利。可对比恒生指数年初至今 已下跌 17%。另外对比债券市场,截至 5 月 10 日,美国 10 年期国债收益率为 2.94%, 香港 10 年期政府债收益率为 2.89%,高股息企业依然跑赢。拥有固定投资群体。2008 年金融海啸后,香港的银行一直维持较低的存款利率, 导致本地退休人士、养老金和保险等更倾向于配置股息较高的板块,为这些标的提供一 定的资金基础。业务多在香港及海外,并以港元和外币结算,受人民币贬值风险相对较小。这些 标的大多是 50%以上业务在香港或海外,而且多以港元或其他外币结算,受内地经济影 响较小。如中电主营业务在香港本地和澳大利亚等地提供电力服务;恒生银行业务主要 产生于香港本地;电能和长江基建业务多为英国、澳大利亚和加拿大公用事业项目。我们也复盘了香港本地蓝筹股在历年的港股熊市表现,包括在 1997 年亚洲金融危机、 2000 年科网股泡沫、2008 年次贷危机、2015 年港股“大时代”熊市。2020 年疫情刚开 始期间,以及 2021 年港股跑输全球各大型指数的几个时间区间中,香港本地蓝筹股相对 恒生指数的表现。我们同时计算了香港本地蓝筹股自 2008 年来每年相对恒生指数的表现。 我们发现包括中电控股、电能实业、香港中华煤气、港铁公司和恒生银行等,体现了比 较完整的防御性和超额收益。长江基建、电讯盈科等也在大部分熊市区间表现较好。 反观,较纯粹的地产股在防御性方面则较为逊色。在全球通胀高企的背景下,防御性股票也能提供较好的抗通胀属性。上述香 港蓝筹股过去五年的平均股息回报率为 4.1%。而 2022 年 3 月 CPI 数据同比增幅已高达 8.5%,4 月 CPI 同比涨幅也达到 8.3%。虽然美国通胀基本见顶,但若以 8.5%为标准, 要跑赢通胀,这些标的今年的股价涨幅至少要高于 4.4%。年初至今,电能实业、长和和 长江基建股价表现较好,分别上涨 12%、8%和 8%。值得一提的是,电能实业的历史股 息回报率也居于首位,而其他企业的涨幅也大多高于 4.4%。相较之下,香港中华煤气年 初至今股价下跌超 30%,主要是由于 2021 年净利润同比下滑 17%。未派红股(红股 是指将上市公司未分配利润以股票红利的形式给股东“送股”),令投资者失望。对比债券市场,截至 5 月 10 日,美国 10 年期国债收益率为 2.94%,香港 10 年期政府债 收益率为 2.89%,以上标的单纯以股息就能跑赢。考验长和系公司“布局时代”的眼光,东南亚或可成为投资关注方向身处日益复杂的国际政治经济局势中,长和该如何布局下一个十年?我们认为,长 和下一个十年的重心或仍会在亚洲,东南亚市场受制造业和互联网蓬勃发展的双重利好, 或可成为关注方向。我们发现,长和系的公司(主要是指长和与长实)对旗下资产的管理和布局,在一 定程度上类似资产管理公司或并购基金,但投资期限更加长远,更依赖公司对区域经济 的长期判断。同时,长和在全球配置资产,看重资产质量和投资回报,其投资的关键评 判标准,便是在市场经历大幅波动时这些资产是否依然能够盈利。在项目选择上,我们 发现长和更偏好具有一定垄断性,同时具有高现金流的业务,电讯、电网、港口是其中 典型。我们认为,长和在资产组合的处理上或可以跟巴郡的持仓组合对比。我们发现,二 者在过往投资中都保持了高度的谨慎,风格趋向于避险,偏好现金流量高的资产。巴菲 特旗下伯克希尔公司(巴郡)以保险业务为主。在世界政治经济格局正在持续变化,巴 郡的现金规模空前高涨,即便在 2020 年和 2021 年合计回购了 517 亿美元股票。2021 年年报公告现金规模仍达 1467 亿美元,2022Q1 末现金规模虽有降低,但仍高达 1063 亿美元,这反映了巴郡对实体经济的谨慎预期,追求“现金为王”。截至 2022Q1,在巴 郡股票持仓中的前十大重仓股分别为苹果、美国银行、美国运通、雪佛龙、可口可乐、 卡夫亨氏、穆迪、西方石油、美国合众银行与动视暴雪。巴郡持有的银行股以零售为主 要业务,具有估值偏低的优势。可口可乐、卡夫亨氏等具备必选消费需求刚性。苹果是 巴郡持仓中占比最重的公司,虽然表面上是科技股,但苹果打造的软硬一体化用户生态 闭环具备较高的用户粘性,而且苹果手机属“刚需”电子消费品,更为苹果带来盈利的 高稳定性;暴雪拥有多款全球热门游戏,同样更像一只消费股,产品也具备较高用户粘 性。在 2022Q1,巴郡清仓了长期表现较逊的富国银行,并增持了苹果、雪佛龙和西方石 油。整体来看,巴郡持仓股票亦强调稳健。我们认为,以资产管理公司为角度看待长和 的投资倾向与巴郡实际上非常相似。如今,随着英国脱欧尘埃落定,俄乌冲突对于欧洲经济和地缘政治的影响或将持续, 长和系公司也出售了部分英国资产,也许是跟日渐复杂的英国政治局势和放缓的经济相 关。在 2016 年 6 月,英国脱欧公投结束后,英国局势进入震荡期,至今已换 3 任首相。 2019 年,在野工党的竞选承诺中还加入了对能源基础设施的国有化计划。2020 年 2 月, 英国正式脱欧,英国与欧洲的边境问题、监管差异、贸易安排、税收安排、英镑汇率等 因素都存在高度的不确定性。2020 年 3 月,全球进入疫情影响,欧洲经济萎靡。2022 年 1 月,国际货币基金组织下调了欧元区及英国的经济增长预期。欧元区 2022 年经济增长 预测较 2021 年 10 月数据下调 0.4pct,调整后预期经济增速为 3.9%,英国经济增长预测 下调 0.3pct,调整后预期经济增速为 4.7%。在美元强势的背景下,美联储加息对欧元和英镑所带来的贬值压力,加上俄乌事件 导致欧洲的通胀压力持续,或将负面影响长和的汇兑,以及其欧洲资产的收益率。2022 年,美国正式进入加息周期,美元走强,欧元和英镑走弱。而长和 51%的收入来自欧洲 地区,欧元、英镑走弱将使长和产生汇兑损失。长和系公司卖出部分 10 年前进入的英国资产。2020 年 11 月,长和旗下欧洲 3 集团 以 100 亿欧元出售了欧洲的电讯发射塔资产;2021 年 12 月,长实以 12.09 亿英镑出售 瑞银集团伦敦总部大楼;2022 年 3 月,长实公告以 7.29 亿英镑出售位于伦敦的 5 Broadgate 写字楼。长和旗下英国最大配电公司 UK Power Networks 或也会被出 售,据彭博新闻消息,长和已接获来自麦格理和 KKR 的报价,估值可能达 150 亿英镑。 诚然,在套现部分资产后,投往何方,长和能否找到合适的投资项目,或许是危也是机。我们认为,东南亚或可成为长和系公司投资布局的一个关注方向。东南亚市场正快 速发展,在制造业和互联网发展的双重利好下,或有望成为全球增长的“新一极”,以越 南为例,正在展现较快发展的经济活力。目前长和四大业务在东南亚均有布局,此外侧 重房地产的长实集团也投资了新加坡地产项目,现计划进军越南;李嘉诚创立的维港 投资,作为一家创业投资公司,主要关注科技和革新技术方向,此前投资了众多印尼项 目,最近更在新加坡设立办事处。相比之下,马来西亚、菲律宾、越南、泰国及印尼的制度建设相对完备,开放程度 较高,营商环境较好,是外商投资较多的目的地。其中,越南近年经济增长进入快车道。 在过去 20 年间,越南经济保持高速增长。2020 年,全球受疫情冲击,经济大幅放缓, 而越南在 2020 年取得了 2.94%的实际 GDP 增长,对比全球主要发达国家的负增长。 2021 年虽受疫情停工影响 GDP 同比增速下滑至 2.6%,但 2022Q1 越南 GDP 达 922 亿 美元,同比增长 5%,对比同期新加坡(3.4%)的经济增速。据世界银行预测,越南 2022 年 GDP 增速为 5.3%,高于东亚平均(5.0%)和东盟平均(4.9%)的预期 GDP 增 长速度。在经济结构方面,越南的经济重心也是由农业逐渐向工业和服务业转移。工业 对 GDP 贡献由 2000 年的 34%增至 2021 年的 41%,服务业对 GDP 贡献由 2000 年的 41%增至 2021 年的 46%。在 GDP 稳步增长之下,越南逐渐增长的劳动力人口为承接制造业发展提供了人口红 利,持续扩张的外商投资进一步推动了越南制造业的发展。越南劳动力规模大,青壮年比例高,已实现较好的基础教育覆盖。在人口总量方面, 2021 年越南拥有 9851 万的人口规模。其中,劳动力人口总计达 5620 万人,维持 0%-1% 的温和劳动力增长。在人口结构方面,越南人口分布成“双层宝塔”型,年龄在 20-60 岁的青壮年人口占 57%,青壮年比例高。在受教育程度方面,越南已经做到了较好的基 础教育覆盖。据世界银行数据,2019 年 15 岁及以上成人识字率达 96%。2021 年,越南 政府发布 2021-2030 年阶段越南青年发展战略,力争至 2030 年实现 80%的青年接受职 业和工作咨询,60%的青年接受职业培训和创造就业,城镇青年失业率低于 7%农村青 少年就业不足率低于 6%,至少 50%的青年能够熟练使用数字“工具”,在数字经济平台 上进行沟通、交流和从事商业活动。我们预期越南劳动力素质可随青年发展战略落实进 一步提升。外商投资规模持续增长,制造业快速发展。凭借友善的营商环境和丰富的劳动力资 源,越南受到国际制造业的青睐。自 2007 年起,越南持续吸引外商投资进入并整体保持 成长,2020 年外商直接投资净流入达 158 亿美元。随着外商投资的增长,越南国际贸易 持续繁荣,2020 年商品进出口总额达 5454 亿美元,对比 2000 年翻了 18 倍。2021 年 1 月,越南新《投资法》生效,新法案进一步提高了外商投资市场准入透明度,减少行政 审批环节和手续。我们认为,在更宽松的外商投资政策下,越南可进一步吸纳国际资本。越南房地产行情热度高,证券市场稳健增长。随着越南经济的逐渐成长,越南房地 产业投资也逐年增长。2020 年,越南房地产业投资达 148 万亿越南盾,约合 502 亿港元, 同比增长 5%。越南房地产市场行情同样火热,据世邦魏理仕(CBRE)发布的《2021 年 亚太投资者意向调查》,越南胡志明市 2021 年首次跻身亚太区跨境房地产投资的首选目 的地榜单,名列第五,而前四名分别为东京、新加坡、首尔、上海。2022Q1,越南胡志 明市的楼盘商品房均价为 3300 美元/平方米,季度环比增长 8%,年度同比增长 27%。连 同地块出售的房源平均售价为 7580 美元/平方米,季度环比增长 30%,年度同比增长 42%。房地产行业的高热度行情或是吸引长实集团投资的重要原因。同时,越南证券市 场整体也快速增长。越南证券市场包括胡志明证券交易所和河内证券交易所共有 759 家 上市公司。2021 年,胡志明指数累计涨幅达 33%,河内指数累计涨跌幅达 130%。·  已收录至专栏  ·慕容衣的专栏3899篇文章, 33998人关注进入专栏  